文丨刘倩

出品丨牛刀财经（niudaocaijing）

最近，Wind统计了智能家居行业上市公司成本酬劳率前十的上市公司。让东说念主出东说念主料思的是，上市才四年的石头科技以12.51%的ROIC高居榜首。

一家上市四年的科创板明星企业——石头科技以算作清洁电器的龙头，石头科技这一亮眼推崇，讲明清洁赛说念具备较强的盈利智商和历久成长性。

在许多东说念主眼里，石头科技有些“不务正业”，但其实是石头科技一经找到了我方的第二增长弧线，让东说念主珍爱。

1、专注细分赛说念，占领一隅之地

最近两年，洗地机行业正在高速发展。

据奥维云网数据自满，2023年1月到11月，洗地机销量达到459万台,替代历久占据商场主导地位的扫地机器成为清洁行业新的销量冠军。从销售额来看，2023年1月-11月，洗地机零卖额达到112亿元,同比增长45%,与2020年比拟增幅极端960%。

同期，奥维云网预测2024年洗地机的增长速率将会不绝翻新高，销售额预测将达到143亿元，销量将达到659万台，具有相当大的增长后劲，并能引颈清洁电器迎来新一轮爆发。

可以说，只用了三年期间，洗地机行业就成长为百亿级商场，亦然迄今为止最快达成百亿的电器类目。

踩着洗地机行业的风口，石头科技这两年推崇也相当拉风。

据石头科技最新财报自满，2023年前三季度公司结束归母利润13.60亿元，同比增长59.10%；结束买卖收入56.89亿元，同比增长29.51%；计较举止产生的现款流量净额17.31亿元，同比大增347.17%。

快速增长的功绩也让石头科技在成本商场推崇细致，2023年全年该公司股价上升了61.56%，最新市值约400亿元。

其实，石头科技在创立之初，并不被商场看后。

算作纯正的“理工男”，昌敬在毕业之后，主要与技能和产物打交说念，先后曾在微软、腾讯、百度等大公司职责过。

2014年，为了追求机器东说念主的梦思，昌敬不顾身边东说念主的劝戒强劲已然选拔下野并创办了石头科技。

之是以起名为石头科技，昌敬默示：“硬件要塌实地作念，不成量体裁衣，要像石头相似谨慎。”

在石头科技的发展历程中，小米详情是要留住浓墨重彩的一笔。据天眼查数据自满，2015年傍边，在石头科技成立后不久，小米便向其抛出了橄榄枝，严容庄容成为石头科技最膺惩的金主之一。

算作一家年青的科技企业，石头科技进入智能科技家电鸿沟的切口很小，主若是扫地机器东说念主、洗地机和洗烘一体机。

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专注单一赛说念的石头科技，在“懒东说念主经济”红利下运行迅速发展，

2020年2月，石头科技告捷登陆科创板，刊行价高达每股271.12元，一度突破了那时A股IPO刊行价记载。上市后不久，受益于疫情后居家计谋，石头科技股价通盘上升2021年6月，该公司股价涉及1492元/股高点，市值靠拢千亿。

2、跟风跨界，打造第二增长弧线

人所共知，成本商场天然向来看推崇，却更状态听新故事。

天然现如今家用扫地机器东说念主的商场远景广宽，但其科技翻新却堕入了产物同质化严重的瓶颈期。中信建投在施展中指出，在短周期内扫地机器东说念主行业将不会出现颠覆式翻新，而是会进入渐进式翻新阶段。

更令石头科技忧心忡忡的是，其库存问题俨然成了一块心病。

据市界不雅察报说念称，2021年时，石头科技的库存商品快要45亿元，其中手持清洁产物的库存量同比增长298.37%。2022年上半年，石头科技的库存商品价值高达78亿元，再翻新高。算下来，短短半年内，石头科技的库存就增多了33亿元，远超营收收入29.33亿元，库存量比卖出去的货色齐多，压力不可为不大。

为了扭转形状，石头科技积极进行商场布局。

绿地集团董事长、总裁张玉良表示，绿地与茅台的合作由来已久。在一个多月前的6月19日，双方在上海绿地外滩中心商船会馆举办“茅台品藏家2023仲夏联谊会”，共同追忆中国品牌走向世界的初心、品味中国企业走向卓越的匠心、激荡中国文化走向未来的雄心，活动高朋满座、精彩难忘，取得了良好的社会影响。

一方面，石头科技推新速率彰着加速。石头科技在前年全年推出了十余款新品，主要针对不同东说念主群的不同需求，并得益了可以的商场反馈。

石头科技方面默示，公司主要聚焦资源，夯实中高端品牌形象，多价钱段产物进行布局，作念到全部遮掩各价位段。

另一方面，石头科技运行寻求第二增长弧线。

在清洁行业外，石头科技推出了洗衣机，与海尔、好意思的、小米等家电巨头霸占商场份额。2023年2月，石头科技发布了洗衣机新品石头分子筛洗烘一体机H1。这款洗衣机接纳的是第三种烘干技能：分子筛低温烘干技能。

算作一家科技公司，石头科技在研发干预上占比很高，远超于行业平均水平。

据报自满，2023年前三季度，石头科技财研发干预为4.48亿元，同比增长29.97%，占营收比例为7.88%。在营收保持高增长的同期，研发干预也随之增长，占比恒久保持在8%傍边。

此外，石头科技还竖立了自建工场，将短期主义和历久布局同步鼓励。

频繁而言，不少企业为了省俭成本会选拔代工场分娩。不外，代工场分娩天然看似是一条“捷径”，却可能会存在质地难以保险、售后出现问题等情况。

因此，为了更好掌捏分娩经由和供应链，提高分娩遵循和质地，石头科技选拔自建工场，并在操作台留出了可以改装自动化工场的接口，结束工场半自动化。

同期，石头科技可以自主进行采购原材料，有用敛迹代接纳度，既能结束保供也能有用控价，镌汰加工成本，确保产物品性自如，分娩遵循得以提高，在同类产物中具有竞争力。

3、告捷出海变制品牌效应

跟着扫地机器东说念主商场竞争日趋浓烈，各大企业也纷繁在外洋商场寻求新增量。

据极目新闻报说念称，别称券商分析师合计，中国扫地机品牌正通过出海迎来二次增长。一方面是由于中国品牌正均分iRobot在外洋尤其北好意思的商场份额，另一方面则是外洋赋存着相当可不雅的破钞升级后劲。

一直以来，外洋龙头iRobot定位中低端产物，产物迭代速率较慢。因此，国内不少品牌进军外洋商场时，通过翻新普及产物结构，具有高性价比。

石头科技区分推出了Q5、Q8、S7等扫地机器东说念主产物，功能也从单机产物缓缓过渡到具备自清洁、自集尘、烘干等多功能复合产物。

此外，开源证券的研报指出，在2024年好意思国CES展上，石头科技发布S8MaxVUltra等多款新品，针对外洋用户进行了清洁智商和智能化标的的迭代升级，产物竞争力强，详尽性能当先于外资品牌，多款新品齐有助于石头科技霸占商场份额，占领外洋商场。

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凭借全方面产物布局，石头科技告捷突破了iRobot在西洋商场的“驾驭红利”，并结束了技能“反向输出”，在外洋的商场份额无间普及。

在好意思亚扫地机器东说念主Bestseller榜单前50中，石头科技的产物占据了其中8席，且价位主要会聚在600-900好意思元，权臣高于行业平均水平。

遗弃现在，石头科技的产物一经遍布公共100多个国度和地区，有极端上千万的家庭使用石头扫地机器东说念主，在公共14个国度和地区中商场占有率稳居前三位。

而在石头科技公布的财报中也自满，2023年前三季度中，公司买卖收入上升主要系新品销量的增多和海表里收入增多所影响的；其中净利润增多主要源于公司外洋业务复原、毛利率普及以及销售用度投放收尾显露共同影响的。

关于自己在外洋的推崇，石头科技总裁全刚在采访时默示，算作中国的品牌一经告捷占领欧洲用户的心智，建立起细致的品牌形象，每当拿起扫地机器东说念主，第一反馈品牌即是石头科技。

同期，一经在欧洲不少国度中赢得了完全的商场当先地位，占据行业第一的位置。在法国、好意思国、意大利、西班牙等许多外洋商场，石头科技齐属于头部位置，在东南亚商场增长也很迅速，将会是石头科技将来发展的护城河。

关于将来，石头科技则默示一方面会不绝巩固一经开垦国度和地区的上风地位，争取将现存商场齐作念到占有率第一的位置；另一方面，石头科技也会无间复制外洋拓展的训戒，选拔有增长后劲的商场不绝豁达，将其商场疆土无间扩大。

首创东说念主也曾不啻一次强调，石头科技是一家技能公司，而不是清洁公司。驯服，跟着石头科技在技能鸿沟护城河日渐牢固，将会走向更远的将来。

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